BLOG
ABD Hükümeti'nin Stratejik Bitcoin Rezervi konsepti, Başkan Trump'ın özellikle Çin'den gelen jeopolitik baskılara karşı doları desteklemede Bitcoin'in potansiyel rolüne işaret eden kararnamesi sayesinde ilgi görüyor.
ABD Hükümeti'nin Stratejik Bitcoin Rezervi bir serap mıydı? Geçtiğimiz günlerde Başkan Donald Trump, "ulusal bir dijital varlık stokunun potansiyel olarak oluşturulması ve sürdürülmesinin değerlendirilmesi" için bir Çalışma Grubuoluşturulduğunu duyurarak Bitcoin kullanıcılarının kalbini kırdı. Doğru, bu kararnamede Bitcoin'in adı bile geçmiyor. Bunun yerine, şüpheli "dijital varlıklar" takma adını kullanıyor.
Ancak dürüst olalım, Çalışma Grubu "Bitcoin sahip olunmaya değer tek dijital varlıktır" dışında nasıl bir sonuca varabilir?
Ülkenin %99'unu oluşturan coin kullanmayanların aklında ise başka sorular olacaktır. En başta ABD'nin neden Stratejik Bitcoin Rezervine ihtiyacı var? Bu, Dolar'ın dünyanın rezerv varlığı olma statüsünü tehlikeye atmaz mı? Sorularını yanıtlayacağız, ancak önce eski ABD Hazine Bakanı Henry H. Fowler'ın şu sözünü dikkate alın:
"Tüm dünya için rezerv ve döviz sağlamak, tek bir ülkenin ve tek bir para biriminin kaldıramayacağı kadar ağır bir yüktür."
Dünyanın rezerv para birimini çıkarmanın karanlık tarafını ve Stratejik Bitcoin Rezervinin bu senaryoda nasıl bir anlam ifade edebileceğini inceleyelim.
Başkan Trump'ın "ulusal dijital varlık stokunun" yanı sıra, 13 eyaletin yerel Stratejik Bitcoin Rezervlerini değerlendirdiği ve Senatör Cynthia Lummis'in Hazine'nin yetkisi altında ulusal bir rezerv önerdiği bildiriliyor. Her projenin kendine ait bir ömrü vardır ve kendi hızında gelişecektir, bu nedenle Stratejik Bitcoin Rezervi konsepti hala canlıdır.
Ancak ABD Hükümeti daha da derin bir oyun oynuyor olabilir.
Neyse ki Blink'in CEO'su Lukas Duczko, Global Bitcoin Fest ve diğer Twitter Spaces'te ABD Stratejik Bitcoin Rezervi olasılığını yıllarca tartıştı. Duczko'nun şu anki görüşüne göre oyun kitabı şu şekilde: ulusal dijital varlık stokunun amacı "dikkatleri Bitcoin'den uzaklaştırmak. 4 boyutlu satranç oynuyorlar."
Duczko'ya göre, "Stratejik Bitcoin Rezervi'ni her şeyi tamamlayana kadar açıklayamazlar. Şu anda bunu inşa ediyorlar ve her şeyi çözene kadar düşük bir profil tutuyorlar."
İşte ipucu burada. Hadi açalım.
"Live From Bitcoin Beach" programında röportaj veren Blink CEO'su, Bitcoin'in beklentilerini değerlendirirken "Çin rezerv para birimi statüsünü devralabilir. ABD bu statüsünü kaybediyor olabilir." Bu, önümüzdeki olası senaryolardan biri ve bu makale bu fikrin arkasındaki mantığı ortaya koyacak.
Blink'in CEO hikayesine geri dönersek, Stratejik Bitcoin Rezervi ile ilgili önemli bir kavram ortaya attı:
"Triffin ikilemi denen bir şey var; ekonominizin içini boşaltmadan ve meşaleyi başkasına devretmek zorunda kalmadan önce rezerv para birimini yalnızca belirli bir süre elinizde tutabilirsiniz. Ben de teorik olarak ABD Doları'nı Bitcoin ile destekleyerek rezerv para birimi olarak ömrünü uzatabileceklerini fark ettim."
Stratejik Bitcoin Rezervini Dolar için bir can simidi olarak tartışacağız, ancak önce bir şeyi açıklığa kavuşturalım: ABD, ABD Dolarını dünyanın rezerv para birimi haline getirme oyununu oynarken Triffin'in ikileminin farkındaydı.
Bay Duczko'ya Triffin ikilemini ve bunun sonuçlarını sorduk:
"Dünyanın rezerv para birimine sahip olduğunuzda bunu ihraç etmek zorundasınız ve bunu da başkalarından mal satın alarak yaparsınız. Ancak, kendi ülkenizden satın almadığınızda, sanayinizi ve hizmetlerinizi desteklememiş olursunuz. Bu da onları zayıflatır ve ürün tabanınızı daraltır.
Yurtiçinde sektörü nasıl ayakta tutarsınız? Aradaki farkı kapatmak için borç alırsınız.
Kâr yerine krediye bel bağlarsanız, herkes borçlanır. Ve beş parasız biri güvenilir bir ortak değildir. Diğerleri sizin borçtan kurtulmak için havadan para basmayacağınızı nereden bilecek? Yapacaksınız ve yaptığınızda güvenilirliğinizi kaybedeceksiniz.
Bu çerçevede Fitch, ABD'nin uzun vadeli kredi notunu 1 Ağustos 2023 tarihi itibariyle AAA'dan AA+'ya düşürmüştür.
Triffin'in ikilemi, dünyanın rezerv para birimine sonsuza kadar sahip olmanın matematiksel bir imkansızlık olduğunu ortaya koymaktadır. Döngünün sonunda, parayı çıkaran ülke bayrağı bir sonraki yükselen güce devretmek zorundadır."
Dünyanın rezerv para birimi olmanın maliyetleri enflasyon, sürekli ticaret açığı (bir ülkenin ithalatının ihracatından fazla olması) ve dünya çapında rekabet edemeyen ihracatçı endüstrilerin neden olduğu ulusal üretimdeki düşüştür.
Kısa bir süre önce Binance CEO'su Changpeng Zhao, "ülkeler önümüzdeki yıllarda Bitcoin'i rezerv varlık olarak listelemek için yarışacak; hiçbir ülke harekete geçen son ülke olmak istemiyor" öngörüsünde bulundu. Bu tür bir silahlanma yarışı, Stratejik Bitcoin Rezervinin nedenlerinden biridir.
ABD'nin asıl endişesi Çin. Bitcoin Politika Enstitüsü, "Küresel Ekonominin Yeniden Düzenlenmesi" ABD-Çin Rekabeti ve ABD Devlet Aracının Aracı Olarak Bitcoin" başlıklı bir makalede, "Çin'in"ikili dolaşım" stratejisi, küresel pazar payını genişletirken yerel üretimi destekliyor, açık piyasa ilkelerine meydan okuyor ve ortak ülkeler arasında bağımlılığı teşvik ediyor" uyarısında bulunuyor. Enstitü daha sonra bu konuyu detaylandırıyor:
"ABD'nin finansal ağ gücünden kaçmak ve rakip bloklar oluşturmak için Dijital İpek Yolu girişimi, Sınır Ötesi Bankalar Arası Ödeme Sistemi (CIPS), yeni ortaya çıkan BRICS tabanlı ticaret ve para birimi düzenlemeleri ve dijital yuan dahil olmak üzere alternatif finansal ve teknolojik sistemlerden yararlanan başta Çin olmak üzere rakip güçler."
Eğer Çin yuanı rezerv para birimi olarak kabul ettirmeyi başarırsa, ABD doları diğer para birimleri karşısında kesinlikle değer kaybedecektir. Bu durum ticaret açığını azaltacak ve ülkenin ulusal sanayisine yardımcı olacaktır, ancak aynı zamanda ABD'nin önemli borçlarını ödeme zorluğunu da arttıracaktır.
Stratejik Bitcoin Rezervi bu tehdide karşı bir çözüm mü?
Dijital varlık stoku olsun ya da olmasın, Senatör Cynthia Lummis tarafından önerilen 2024 BITCOIN Yasası hala yürürlükte. Projeyi tanıtan bir basın açıklamasında Senatör Lummis şunları yazdı:
"Bitcoin sadece ülkemizi değil dünyayı da dönüştürüyor ve Bitcoin'i bir tasarruf teknolojisi olarak kullanan ilk gelişmiş ülke olmak, finansal inovasyonda küresel bir lider olarak konumumuzu güvence altına alıyor. Bu, bir sonraki finansal sınıra ulaşmamıza yardımcı olacak Louisiana Purchase anımızdır."
"2024 Ülke Çapında Optimize Edilmiş Yatırım Yoluyla İnovasyon, Teknoloji ve Rekabetçiliğin Artırılması Yasası" ya da diğer adıyla 2024 BITCOIN Yasası, "5yıllık bir süre zarfında yılda 200.000'den fazla olmamak üzere toplam 1.000.000 Bitcoin satın alınmasını"önermektedir. Ayrıca, "Stratejik Bitcoin Rezervinin uzun vadeli istikrarını ve güvenliğini sağlamak için, Sekreter, Bitcoin Satın Alma Programı aracılığıyla edinilen tüm Bitcoin'leri 20 yıldan az olmamak üzere elinde tutacaktır."
Bu öneri Bitcoin'ciler için son derece mantıklı görünüyor, ancak ülkenin Bitcoin'ci olmayan %99'u nasıl tepki verecek? Çoğunluk muhtemelen Financial Times'ın "Bitcoin stratejik rezervinin ardındaki sanrılar" makalesine benzeyecektir:
"Bir bitcoin rezervi tam olarak tek bir stratejiye hizmet edecektir. Bir milyon bitcoin'i olan bir Hazine, kendi portföyü tarafından tuzağa düşürülmüş olur. Kongre, bitcoin madenciliğini ya da ticaretini sınırlandırarak asla parasal egemenliğini kullanamaz, çünkü Hazine'nin kendi varlıklarının fiyatı derhal düşer."
Mantıkları yüzeysel düzeyde mantıklı, ancak büyük resmi kaçırıyorlar.
Bitcoin Politika Enstitüsü'nün makalesi Stratejik Bitcoin Rezervi için bir vaka sunuyor. İlk olarak, Bitcoin'in "ademi merkeziyetçilik, sabit bir arz ve sağlam dijital altyapı gibi benzersiz özellikleri, onu parçalanmış ve teknolojik olarak gelişmiş bir küresel finansal sistem için benzersiz bir şekilde uygun yeni nesil bir rezerv varlık olarak konumlandırmaktadır."
Bitcoin'cilerin bunu kabul etmekte bir sorunu olmayacaktır, ancak coin'ci olmayanlar şunu sorabilir: ABD neden yatırım yapmalı? Çeşitlendirme iyi bir nedendir:
"Bir portföy çeşitlendiricisi olarak bitcoin, altın ve ABD Hazine tahvilleri gibi geleneksel rezerv varlıklarla düşük korelasyonlar sunarak rezerv portföylerindeki faydasını artırıyor. Bitcoin'in fiyat hareketleri, enflasyon beklentileri gibi farklı makroekonomik güçler tarafından yönlendirilir ve bu da onu altın ağırlıklı portföylere tamamlayıcı bir katkı haline getirir."
Ve sonra, büyük jeopolitik nedenler var. Bitcoin'in oyun teorisi, ilk atışı yapan ülkenin sahada muazzam bir avantaj elde edeceğini belirtir.
Bitcoin Politika Enstitüsü şu sonuca varıyor:
"Bitcoin'i "dijital altın" olarak entegre etmek, ulusal rezervleri çeşitlendirmek, sistemik risklere karşı korunmak ve gelişen küresel parasal ortamda ilk hamle avantajını elde etmek için eşsiz bir fırsat sunmaktadır. Stratejik bir Bitcoin Rezervi oluşturmak ve dolar destekli sabit paraları desteklemek ABD'nin mali gücüne olan güveni artıracak, küresel dolar ağını genişletecek ve Çin'in dijital ve altınla ilgili alternatiflerine güçlü bir karşı ağırlık sağlayacaktır."
Eğitimsiz bir göz bunu fark etmeyebilir, ancak Bitcoin Politika Enstitüsü önemli bir yeni unsur ortaya koydu: "Dolar destekli sabit coinlerin desteklenmesi." Şimdi bu kavramı inceleyelim.
Dünyanın rezerv para birimini çıkarmanın dezavantajlarını araştırdık, ancak Triffin ikilemi olsun ya da olmasın, enflasyonunuzu dünyadaki her ülkeye ihraç etmek fahiş bir ayrıcalıktır. Lukas Duczko'ya göre, "Muhtemelen dünyanın rezerv para birimi olmayı mümkün olduğunca uzatmak isteyeceklerdir. Ve şimdi, bir hile kodu var: Bitcoin. Para biriminizi şeffaf, halka açık ve tarafsız bir emtia ile desteklemek."
Altın kullanmak modern çağda işe yaramazdı, Nixon altın standardını kaldırıp tüm ülkeleri zor durumda bıraktığında bu gemi denize açıldı. Altın merkezidir, taşınması zor ve pahalıdır ve tüm işlemlerde güven söz konusudur. Öte yandan Bitcoin, 7/24 denetlenebilmesini garanti eden halka açık bir defter üzerinde ışık hızında çalışır. Ve hiçbir rakip ülke onu kontrol etmez.
Bitcoin ağını Dolar'a bağlayan şey nedir? Tahmin ettiniz: Stablecoin'ler. Bay Dukzo açıklıyor:
"Stablecoinler ve Bitcoin doğrudan ilişkili değildir, daha çok bir uyumluluk veya UX ilişkisidir. Sabit coinleri Bitcoin ile değiştirmenin kolaylığı, onları değişken varlık ile istikrarlı varlık arasında sorunsuz bir şekilde geçiş yapabileceğiniz mükemmel bir ticaret çifti haline getiriyor. Birbirlerinden beslenirler.
Dolar her zaman olduğu gibi değer kaybetmeye devam ettikçe, Bitcoin daha iyi bir para olacaktır. Ancak, çoğu insan doları günlük işlemlerde ve hesap birimi olarak kullanmaya devam edecektir. Bu senaryoda, insanlar enflasyondan kaçınmak istiyorlarsa her zaman Bitcoin'e kaçabilirler.
Hikayenin teknik/pratik bir yönü de var. Bankacılık sistemi çökmüş durumda. Bu yolla dolar dağıtmak son derece zor. Stablecoinler dünya çapında dolar talebini karşılamanın sorunsuz bir yoludur."
ABD hükümeti bunun farkında mı? Trump'ın kararnamesine bakılırsa farkındalar. Belge şunu öneriyor:
"Dünya çapında yasal ve meşru dolar destekli sabit paraların gelişimini ve büyümesini teşvik etmeye yönelik eylemler de dahil olmak üzere, Birleşik Devletler dolarının egemenliğini teşvik etmek ve korumak."
Eğer ararsanız işaretler her yerdedir. Ancak, uyarı işaretleri de vardır.
Tartışmalı Nic Carter, Bitcoin'i özel kılan şeyin ne olduğu konusunda aptalı oynasa da, "Stratejik Bitcoin Rezervini Desteklemiyorum ve Siz de Desteklememelisiniz" başlıklı yazısında iyi bir durum ortaya koyuyor. Carter, Bitcoin Politika Enstitüsü'nün dikkate almayabileceği birkaç gerçek hayat senaryosu sunuyor ve Bitcoin'cilerin BTC'nin Doların yerini almasını istediğini iddia etmek gibi düşük seviyeli argümanlardan kaçınıyor.
Carter ilk olarak, "mevcut el konulmuş Bitcoin'i elinde tutmaya" ya da "Bitcoin'i bir devlet varlık fonuna koymaya" karşı olmadığını açıklıyor. Özellikle Stratejik Bitcoin Rezervi oluşturmak için satın almaya karşı. Bunun başlıca nedeni, "şu anda ABD dolarında belirgin bir kriz olmaması", ancak bu büyüklükte bir alımın, vatandaşların böyle birkrizolup olmadığını merak etmesine neden olabileceği. Bunun sonucunda da "piyasalar tahmin edilebileceği üzere çıldırmaya başlayacaktır."
Buna ek olarak Carter, Stratejik Bitcoin Rezervine duyulan ihtiyacı soğukkanlı bir mantıkla sorguluyor:
"Eğer Rusya ya da İran iseniz, özellikle ABD'nin 2022'de Rusya'nın hazine tahvillerine el koymasından sonra, döviz rezervlerinizde el konulamaz bir varlık bulundurmak mantıklı olabilir. Ancak ABD'nin dolara olan maruziyetini hedge etmesine gerek yok, çünkü kendisi dolar ihraç ediyor."
Ancak Carter ilk hamle avantajını göz ardı ederek tehlikeli bir oyun oynuyor. Bitcoin Politika Enstitüsü ilk adımı atma yönünde görüş bildirdi, ancak The Conversation gibi Bitcoin'e özgü olmayan bir yayın bile Carter'ın rahat yaklaşımındaki riski görüyor:
"ABD, Çin gibi bir başka önde gelen ekonomik güç ya da BRICS'in geri kalanı gibi bir dizi büyük gelişmekte olan ekonomi bitcoin ya da diğer büyük kripto paraların blok sahibi olursa, bu durum küresel ölçekte bir kripto para "silahlanma yarışının" ortaya çıkmasını tetikleyebilir. Bu da her ülkenin rezervlerini güçlendirmek için acele etmesine yol açabilir."
Carter'ın makalesine dönecek olursak, en ikna edici nedeninin algıyla ilgili olduğunu söyleyebiliriz. Carter'a göre Stratejik Bitcoin Rezervi "ABD'li vergi mükelleflerinden zaten varlıklı olan Bitcoin'cilere büyük bir servet transferi olarak görülecektir." Bu tür bir kötü halkla ilişkiler Bitcoin ağı için yıkıcı olabilir ve coin kullanmayanların bu büyüklükteki bir hareket hakkında ne düşünebileceğini zaten belirledik.
Nic Carter davasını kapatmak için Bitcoin kullanıcılarından sabırlı olmalarını istiyor:
"On ya da yirmi yıl içinde dolarsızlaşma hızlanır, ABD bir tür temerrüt durumuna düşer, faizler fırlar ve diğer birçok ülke Bitcoin'i rezerv varlık olarak benimsemeye başlarsa tutumlar farklı olabilir. Ama bugün içinde yaşadığımız dünya böyle bir dünya değil."
Stratejik Bitcoin Rezervi için çok mu erken? Bitcoin'ciler aceleci mi davranıyor? Belki, ancak bir başka soru da şu: ABD sakin kalmayı ve tetiği çekmemeyi göze alabilir mi? Siz bu satırları okurken ABD diğer ülkelerin Stratejik Bitcoin Rezervlerini oluşturmadığından emin olabilir mi?
Stratejik Bitcoin Rezervi, Bitcoin çevrelerinde bile tartışmalı bir konu. Bitcoin prime time için hazır mı? Bu tür bir ilgi, ağı ısırmak için geri dönebilir. Bu durum, Wikileaks'in BTC ile bağış kabul etmeyi düşündüğü ve Satoshi Nakamoto'nun Bitcoin Talk'ta yazdığı 2010 yılını anımsatıyor:
"WikiLeaks'e Bitcoin kullanmaya çalışmaması için bu çağrıyı yapıyorum. Bitcoin henüz emekleme aşamasında olan küçük bir beta topluluğudur. Cep harçlığınızdan fazlasını alamazsınız ve getireceğiniz ısı bu aşamada muhtemelen bizi yok edecektir."
Elbette Wikileaks yine de bunu yaptı, program son derece başarılı oldu ve bugüne kadar kuruluşu finanse etti. Ve Bitcoin sadece hayatta kalmadı, gelişti.
Biz bu makaleyi yazarken, Başkan Trump milyarder Howard Lutnick'i ABD Ticaret Bakanı olarak atadı ve bir Egemen Varlık Fonu oluşturmakla görevlendirdi. Bu tam olarak bir Stratejik Bitcoin Rezervi değil elbette, ama unutmayın: Lutnick, Tether'in %5'ine sahip olan Bitcoin dostu Cantor Fitzgerald şirketinin CEO'su. Kişisel olarak, kısa süre önce Pomp 'a "Bitcoin'e yüzlerce ve yüz milyonlarca dolar maruz kaldığını ve bunun milyarlarca olacağını" söyledi.
Yani, bu gerçekleşiyor olabilir. Lukas Duczko'nun ifadesiyle, Stratejik Bitcoin Rezervi'nin dolarla ilişkisi bu şekilde olacaktır:
"Eğer sepette büyük bir Bitcoin yığını varsa, geri kalanının ne olduğu bile önemli olmayabilir. Dünya Bitcoin'in ne olduğunu anladığında, bu ABD'ye olan güveni arttıracaktır. Bitcoin fiyatı yükseldikçe, potansiyel Stratejik Bitcoin Rezervi onlarca trilyon dolar değerinde olabilir. Para arzını destekleyebilir ve potansiyel olarak doları Bitcoin'e yeniden sabitleyebilirler."
Bu gerçekten oluyor mu? ABD Stratejik Bitcoin Rezervi kaçınılmaz mı?
